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G维科:短期缺乏明显亮点

发布时间:2006-07-19    研究机构:东方证券

公司主营以家纺产品为主,包括部分纱线、服装和贸易,产品2/3左右贴牌出口,盈利能力不高。根据调研情况,我们认为公司经营抵御行业负面影响的能力相对较弱,目前主要的对策是节约成本和费用,但对盈利提升相对有限。

  公司家纺产品原先以出口为主,06年开始积极拓展国内市场。由于国内家纺行业进入壁垒较低,目前竞争十分激烈,对于公司开拓国内市场的前景我们持谨慎态度。

  公司在北仑工业区开发的房产项目预计07年开始可以确认收入,但由于项目定位较低,公司预计盈利有限。

  前期市场普遍推崇的公司能源业务,根据我们的调研,目前主要以参股40%的子公司维科能源生产的锂电池为主,由于销售规模较小,基本处于盈亏平衡。公司目前也没有大幅扩张能源业务的计划。

  公司控股股东维科控股集团实力雄厚,是中国500强企业,05年实现销售收入65亿元,净利润1.5亿元。集团以纺织业务起家,但目前盈利的60%左右来自房地产。近年来集团在全国各地多处收购纺织企业,扩大业务规模,并获得了大量土地,为后续持续增长储备资源。集团目前持有公司股份仅为24.28%,我们认为在流通后集团对公司业绩和股价会有更多的关注,但根据调研公司表示短期没有明确的思路。

  我们认为公司短期主营和资本市场运作方面均没有明显的亮点,维持“中性”评级。

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